在偽齊皇帝劉豫的一再請求之下，女真人最終還是出兵了，完顏兀術率領五萬鐵騎揮師南下，在汴梁東郊羊馳崗大敗李橫的軍隊。

    李橫和副將翟琮率領數千殘軍倉惶南逃，卻在許昌縣南被李成率三萬軍包圍。

    李橫率軍拼死突圍，最后只有不到一千人在副將翟琮的率領下突圍成功，其余將士全軍覆滅，李橫也不幸戰死沙場。

    宋軍的第一次北伐就這樣以慘敗的結局收場。

    而就在這時，岳飛在蔡州確山同樣大敗孔彥舟的軍隊，孔彥舟收拾殘軍向北敗退。

    岳飛并沒有追趕，這時翟琮率領千余殘軍退回到襄陽，也帶回了李橫全軍覆滅的消息。

    岳飛隨即接收了李橫留下的一萬多余部以及董先、彭玘等大將，岳飛意識到金兵來者不善，開始收縮防線，放棄了南陽，死守穰城到沁陽一線。

    完顏兀術率領五萬鐵騎以及十余萬偽齊軍開始全面反攻，率軍撲向江淮，五萬鐵騎在淮河北岸和張俊、韓世忠的十萬大軍交戰。

    十萬宋軍再一次被完顏兀術的兩萬拐子馬和鐵浮屠擊敗，宋軍兵敗如山倒，倉惶南逃，之前所攻占的江淮之地又重新丟失殆盡，女真騎兵一路追殺，十萬大軍最后不到一半逃回了長江南岸。

    在川陜屢戰屢敗的完顏兀術在中原恢復了他橫掃天下的勇猛，擊敗了東線宋軍后，又調頭殺向荊襄，連續攻占了蔡州、光州、鄧州，在穰城和岳飛軍激戰數日，雙方各有勝負。

    此時金兵連續大戰近十天，身體已十分疲乏，后勁不繼，完顏兀術最終意識到攻不下荊襄，便不再進攻，收兵北撤汴梁，把后續戰事扔給了偽齊軍。

    岳飛命令董先和彭玘率一萬軍守住穰城，他率領兩萬軍揮師南下，在光州擊敗了李成的部將蔣源，重新奪回光州，他隨即派部將王貴進駐安慶府，命令湯懷駐扎黃州，命令姚政進駐蘄州。

    這一戰女真五萬精銳再度殺得宋軍聞風喪膽，江淮東線盡墨，但江淮西線的荊襄外圍各州府卻保住了，也算是一大成果。

    宋軍收復江淮失敗，朝廷主和派聲浪再起，宰相秦檜強烈要求追究盲進之責，十月初，主戰派骨干趙鼎被罷相，大學士徐先圖拜相并接任知樞密事之職。

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    就在宋軍在江淮慘敗之時，陳慶率領一萬熙河軍無聲無息地占領了河州，軍隊進駐枹罕縣。

    河州的漢人已經不多了，主要以羌人和吐蕃人為主，基本上都是牧區，漢人主要集中在罕縣和寧河縣兩座縣城內，而縣城以外的廣大土地都是羌人和吐蕃人的地盤，連黨項人也不多。

    這也是漢唐以來的西部特點，官府只管理縣城，軍隊則駐扎在縣城和軍寨，其余地方都是邊疆民族自治，大家相安無事。