李衛(wèi)東這邊說(shuō)著自己的觀點(diǎn)，魏總監(jiān)則低聲的向幾位保險(xiǎn)公司的領(lǐng)導(dǎo)解釋著一些專業(yè)術(shù)語(yǔ)。

2007年，中國(guó)信貸領(lǐng)域還不像后世那么的精彩紛呈，在那個(gè)支付寶和微信支付都沒(méi)有興起的年代，諸如P2P網(wǎng)貸，互聯(lián)網(wǎng)小貸，消費(fèi)金融貸,  現(xiàn)金貸，各種助貸等等，尚且處于空白領(lǐng)域。

即便是信用卡的審批，當(dāng)時(shí)的監(jiān)管也比較嚴(yán)格，更別說(shuō)其他信用消費(fèi)了。普通人對(duì)次級(jí)貸款這東西，就更是沒(méi)有概念，更何況是次級(jí)房貸市場(chǎng)。

美國(guó)的次貸市場(chǎng)卻是泛濫的,  那幾位在華爾街工作過(guò)的金融專家，自然對(duì)于美國(guó)的次貸市場(chǎng)比較熟悉，然而保險(xiǎn)公司的幾位領(lǐng)導(dǎo)，對(duì)此卻頂多是知道一個(gè)皮毛。

李衛(wèi)東很清楚，要拿到十五億美金的融資，關(guān)鍵還是得看這幾位領(lǐng)導(dǎo)的態(tài)度，于是李衛(wèi)東決定，干脆從源頭講起。

“諸位領(lǐng)導(dǎo)，我還是從頭說(shuō)一說(shuō)，美國(guó)即將爆發(fā)的這一場(chǎng)金融危機(jī)吧，這事情還得從貸款買房說(shuō)起……”李衛(wèi)東清了清嗓子，開(kāi)始侃侃而談起來(lái)：

“老百姓買房錢(qián)不夠，便將買的房子做抵押,  從銀行按揭貸款,  這個(gè)各位明白，不用過(guò)多解釋。

雖然房貸的回報(bào)率很客觀，辦個(gè)三十年的貸款所還的利息可能比本金還要高，但是房貸的回報(bào)周期實(shí)在是太長(zhǎng)了,  一個(gè)房貸動(dòng)輒二三十年才能還清貸款。

美國(guó)的銀行覺(jué)得三十年太長(zhǎng),  我只爭(zhēng)朝夕！于是在六十年代的時(shí)候，一個(gè)叫劉易斯的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，發(fā)明了一種名叫抵押支持證券的東西，簡(jiǎn)稱MBS。

這種MBS就是將客戶的貸款打包變成證券，用低于按揭利率，但高于本金的價(jià)格賣出，以后購(gòu)房者所償還的本息，都?xì)w債券持有者所有。等于是債券認(rèn)購(gòu)者間接的把錢(qián)借給了購(gòu)房者。因此MBS也被稱之為房貸債券。

簡(jiǎn)單的說(shuō)，這種MBS讓銀行由出錢(qián)的一方，變成了二道販子，銀行將有錢(qián)人的錢(qián)借給購(gòu)房者買房，將還款風(fēng)險(xiǎn)專家給債券持有者的同時(shí)，還從中吃了一波利差。

而且通過(guò)出售MBS，銀行可以快速的回籠資金，然后再將回籠的資金貸給購(gòu)房者，再打包MBS賣出去回籠資金，然后再貸款，以此周而復(fù)始。

因此有了MBS以后,  銀行受理的房貸就像是滾雪球,  越滾越大，理論上是可以無(wú)限制的滾下去,  而這個(gè)過(guò)程中銀行也能不斷的賺取利差。

也正是MBS，將美國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)，從資本化帶入了證券化，這一創(chuàng)舉給美國(guó)的銀行業(yè)帶來(lái)了空前的繁榮，但是卻給美國(guó)的金融業(yè)埋下了隱患，這個(gè)隱患就是未來(lái)所發(fā)生的次貸危機(jī)。”

隋主任馬上跟風(fēng)說(shuō)道；“是啊，這個(gè)MBS對(duì)于銀行業(yè)而言，真的是好東西，我之前還在銀行的時(shí)候，就跟團(tuán)出國(guó)考察過(guò)這個(gè)MBS。但是考慮到其中的金融風(fēng)險(xiǎn)，咱們國(guó)家還沒(méi)有這東西。”

“我記得前兩年國(guó)內(nèi)好像出臺(tái)了一個(gè)試點(diǎn)辦法吧？”有一位領(lǐng)導(dǎo)開(kāi)口問(wèn)道。

“2005年的時(shí)候是出臺(tái)了一個(gè)《信用資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，但最終是雷聲大雨點(diǎn)小，畢竟信貸在咱們國(guó)家，規(guī)模還比較小，具體應(yīng)用也不成熟，不可能邁這么大的步子。”隋主任還開(kāi)口答道。

亞洲的MBS是亞洲金融危機(jī)以后才逐漸開(kāi)始發(fā)展的，最早引入MBS的是港島，隨后韓國(guó)、日本、泰國(guó)等國(guó)也開(kāi)始在MBS領(lǐng)域的嘗試。

中國(guó)的金融市場(chǎng)比較保守，監(jiān)管也更加嚴(yán)格，直到2015年的時(shí)候，央行和銀監(jiān)會(huì)才發(fā)布了《個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（試行）》。

到了2020年，全國(guó)MBS的發(fā)行量也只有4243億人民幣，而當(dāng)年光是公積金貸款就發(fā)放了1.3萬(wàn)億，對(duì)比同時(shí)期近五十萬(wàn)億的房地產(chǎn)貸款余額，還不到百分之一。

對(duì)于銀行業(yè)而言，回籠百分之一的資金，只是毛毛雨而已，都不夠付一年期定期利息的。

但是作為金融機(jī)構(gòu)，肯定是很希望國(guó)家開(kāi)放MBS的，這東西完全就是白賺利差，國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)去美國(guó)參觀，看到人家的MBS，早就饞哭了。

之前說(shuō)話的那位領(lǐng)導(dǎo)接著說(shuō)道：“李董事長(zhǎng)，美國(guó)的MBS，我們是有所了解的，不過(guò)這個(gè)跟你所說(shuō)的次貸危機(jī)有什么關(guān)系？”

“次級(jí)貸款也是貸款，一樣可以做成MBS出售的，只不過(guò)這種MBS的風(fēng)險(xiǎn)要大得多！”李衛(wèi)東微微一笑接著說(shuō)道：

“我們都知道，美國(guó)人習(xí)慣了超前消費(fèi)，寅吃卯糧，今天花明天的錢(qián)，因此刷信用卡是美國(guó)人日常生活方式，而這個(gè)過(guò)程中自然會(huì)產(chǎn)生很多的信用比較差的人。

比如我還信用卡稍微遲了一些，信用就會(huì)降低，再比如我每一期只還最低額度，雖然不會(huì)降低信用評(píng)級(jí)，但銀行也不會(huì)給我提高評(píng)級(jí)，我就貸不到更多的錢(qián)。

另外像是一些經(jīng)常失業(yè)的人，收入不穩(wěn)定的人，甚至是根本沒(méi)有收入的人，這些人的信用評(píng)級(jí)也不會(huì)很高，他們的還債能力較低，所以被定義為次級(jí)信用貸款者，只能去申請(qǐng)次級(jí)貸款。

次級(jí)信用貸款者買房，只能去申請(qǐng)次級(jí)抵押貸款，這種貸款利率雖然高，但是風(fēng)險(xiǎn)也很大，貸款者隨時(shí)都會(huì)有斷供的風(fēng)險(xiǎn)。

由于最近幾年美國(guó)房?jī)r(jià)一直在上漲，使得很多美國(guó)人愿意去投資房地產(chǎn)，同時(shí)也正是因?yàn)榉績(jī)r(jià)不斷上漲，銀行也樂(lè)于發(fā)放次級(jí)房貸。

反正房?jī)r(jià)是漲的，哪怕是貸款者還不起錢(qián)，銀行把房子收走然后賣掉，也能把貸款拿回來(lái)，說(shuō)不定還能賺上一筆。

如果房?jī)r(jià)一直在上漲的話，那么大家都有得賺，但是如果房?jī)r(jià)下跌的話，發(fā)放出去的次級(jí)貸款就收不回來(lái)了，最終便成了一筆壞賬。”

“放貸總是有風(fēng)險(xiǎn)的嘛，只要風(fēng)險(xiǎn)在可控制的范圍之內(nèi)，應(yīng)該沒(méi)有什么問(wèn)題。更何況次級(jí)貸款的收益本來(lái)就高，可以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。”有人馬上說(shuō)道。

李衛(wèi)東則開(kāi)口說(shuō)道：“我前不久剛剛?cè)チ艘惶嗣绹?guó)，當(dāng)時(shí)美國(guó)次級(jí)貸款市場(chǎng)的斷供率已經(jīng)超過(guò)了5%，現(xiàn)在肯定更高。我認(rèn)為5%的斷供率，已經(jīng)達(dá)到了風(fēng)險(xiǎn)可控的底線了。

哥哥好坑美國(guó)的房屋貸款跟咱們可不一樣，他們的銀行是沒(méi)有追索權(quán)的，這會(huì)增加房貸的斷供率。現(xiàn)在美國(guó)次級(jí)貸款的炸彈隨時(shí)可能爆炸。”