李衛(wèi)東這邊說著自己的觀點，魏總監(jiān)則低聲的向幾位保險公司的領(lǐng)導(dǎo)解釋著一些專業(yè)術(shù)語。

2007年，中國信貸領(lǐng)域還不像后世那么的精彩紛呈，在那個支付寶和微信支付都沒有興起的年代，諸如P2P網(wǎng)貸，互聯(lián)網(wǎng)小貸，消費金融貸,  現(xiàn)金貸，各種助貸等等，尚且處于空白領(lǐng)域。

即便是信用卡的審批，當(dāng)時的監(jiān)管也比較嚴(yán)格，更別說其他信用消費了。普通人對次級貸款這東西，就更是沒有概念，更何況是次級房貸市場。

美國的次貸市場卻是泛濫的,  那幾位在華爾街工作過的金融專家，自然對于美國的次貸市場比較熟悉，然而保險公司的幾位領(lǐng)導(dǎo)，對此卻頂多是知道一個皮毛。

李衛(wèi)東很清楚，要拿到十五億美金的融資，關(guān)鍵還是得看這幾位領(lǐng)導(dǎo)的態(tài)度，于是李衛(wèi)東決定，干脆從源頭講起。

“諸位領(lǐng)導(dǎo)，我還是從頭說一說，美國即將爆發(fā)的這一場金融危機吧，這事情還得從貸款買房說起……”李衛(wèi)東清了清嗓子，開始侃侃而談起來：

“老百姓買房錢不夠，便將買的房子做抵押,  從銀行按揭貸款,  這個各位明白，不用過多解釋。

雖然房貸的回報率很客觀，辦個三十年的貸款所還的利息可能比本金還要高，但是房貸的回報周期實在是太長了,  一個房貸動輒二三十年才能還清貸款。

美國的銀行覺得三十年太長,  我只爭朝夕！于是在六十年代的時候，一個叫劉易斯的經(jīng)濟學(xué)家，發(fā)明了一種名叫抵押支持證券的東西，簡稱MBS。

這種MBS就是將客戶的貸款打包變成證券，用低于按揭利率，但高于本金的價格賣出，以后購房者所償還的本息，都?xì)w債券持有者所有。等于是債券認(rèn)購者間接的把錢借給了購房者。因此MBS也被稱之為房貸債券。

簡單的說，這種MBS讓銀行由出錢的一方，變成了二道販子，銀行將有錢人的錢借給購房者買房，將還款風(fēng)險專家給債券持有者的同時，還從中吃了一波利差。

而且通過出售MBS，銀行可以快速的回籠資金，然后再將回籠的資金貸給購房者，再打包MBS賣出去回籠資金，然后再貸款，以此周而復(fù)始。

因此有了MBS以后,  銀行受理的房貸就像是滾雪球,  越滾越大，理論上是可以無限制的滾下去,  而這個過程中銀行也能不斷的賺取利差。

也正是MBS，將美國的房地產(chǎn)行業(yè)，從資本化帶入了證券化，這一創(chuàng)舉給美國的銀行業(yè)帶來了空前的繁榮，但是卻給美國的金融業(yè)埋下了隱患，這個隱患就是未來所發(fā)生的次貸危機。”

隋主任馬上跟風(fēng)說道；“是啊，這個MBS對于銀行業(yè)而言，真的是好東西，我之前還在銀行的時候，就跟團出國考察過這個MBS。但是考慮到其中的金融風(fēng)險，咱們國家還沒有這東西。”

“我記得前兩年國內(nèi)好像出臺了一個試點辦法吧？”有一位領(lǐng)導(dǎo)開口問道。

“2005年的時候是出臺了一個《信用資產(chǎn)證券化試點管理辦法》，但最終是雷聲大雨點小，畢竟信貸在咱們國家，規(guī)模還比較小，具體應(yīng)用也不成熟，不可能邁這么大的步子。”隋主任還開口答道。

亞洲的MBS是亞洲金融危機以后才逐漸開始發(fā)展的，最早引入MBS的是港島，隨后韓國、日本、泰國等國也開始在MBS領(lǐng)域的嘗試。

中國的金融市場比較保守，監(jiān)管也更加嚴(yán)格，直到2015年的時候，央行和銀監(jiān)會才發(fā)布了《個人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（試行）》。

到了2020年，全國MBS的發(fā)行量也只有4243億人民幣，而當(dāng)年光是公積金貸款就發(fā)放了1.3萬億，對比同時期近五十萬億的房地產(chǎn)貸款余額，還不到百分之一。

對于銀行業(yè)而言，回籠百分之一的資金，只是毛毛雨而已，都不夠付一年期定期利息的。

但是作為金融機構(gòu)，肯定是很希望國家開放MBS的，這東西完全就是白賺利差，國內(nèi)的金融機構(gòu)去美國參觀，看到人家的MBS，早就饞哭了。

之前說話的那位領(lǐng)導(dǎo)接著說道：“李董事長，美國的MBS，我們是有所了解的，不過這個跟你所說的次貸危機有什么關(guān)系？”

“次級貸款也是貸款，一樣可以做成MBS出售的，只不過這種MBS的風(fēng)險要大得多！”李衛(wèi)東微微一笑接著說道：

“我們都知道，美國人習(xí)慣了超前消費，寅吃卯糧，今天花明天的錢，因此刷信用卡是美國人日常生活方式，而這個過程中自然會產(chǎn)生很多的信用比較差的人。

比如我還信用卡稍微遲了一些，信用就會降低，再比如我每一期只還最低額度，雖然不會降低信用評級，但銀行也不會給我提高評級，我就貸不到更多的錢。

另外像是一些經(jīng)常失業(yè)的人，收入不穩(wěn)定的人，甚至是根本沒有收入的人，這些人的信用評級也不會很高，他們的還債能力較低，所以被定義為次級信用貸款者，只能去申請次級貸款。

次級信用貸款者買房，只能去申請次級抵押貸款，這種貸款利率雖然高，但是風(fēng)險也很大，貸款者隨時都會有斷供的風(fēng)險。

由于最近幾年美國房價一直在上漲，使得很多美國人愿意去投資房地產(chǎn)，同時也正是因為房價不斷上漲，銀行也樂于發(fā)放次級房貸。

反正房價是漲的，哪怕是貸款者還不起錢，銀行把房子收走然后賣掉，也能把貸款拿回來，說不定還能賺上一筆。

如果房價一直在上漲的話，那么大家都有得賺，但是如果房價下跌的話，發(fā)放出去的次級貸款就收不回來了，最終便成了一筆壞賬。”

“放貸總是有風(fēng)險的嘛，只要風(fēng)險在可控制的范圍之內(nèi)，應(yīng)該沒有什么問題。更何況次級貸款的收益本來就高，可以彌補風(fēng)險帶來的損失。”有人馬上說道。

李衛(wèi)東則開口說道：“我前不久剛剛?cè)チ艘惶嗣绹?dāng)時美國次級貸款市場的斷供率已經(jīng)超過了5%，現(xiàn)在肯定更高。我認(rèn)為5%的斷供率，已經(jīng)達到了風(fēng)險可控的底線了。

哥哥好坑美國的房屋貸款跟咱們可不一樣，他們的銀行是沒有追索權(quán)的，這會增加房貸的斷供率。現(xiàn)在美國次級貸款的炸彈隨時可能爆炸。”